24.9亿！王健林又“割肉”了
4月17日晚，一则公告让商场再次聚集万达——同程游览以24.9亿元收买万达酒店办理公司(下称“万达酒管”)。
这是王健林继出售万达广场、万达电影、海外财物后的又一次“割肉”。
1.万达“割肉”
曩昔十年，万达的债款困局一直如影随形。
从2014年港股退市对赌失利，到2023年珠海万达商管上市折戟，王健林三次对赌协议累积的巨额债款压力，迫使万达不断“卖卖卖”。
仅2024年，万达就出售了26座万达广场、美国传奇影业股权和英国圣汐游艇公司，累计回血估计超百亿。
此次出售万达酒管，又是王健林的一次“无可奈何”：买卖资金中1.249亿元诚意金或直接用于归还4月29日到期的2.5亿元债券，剩下部分则用于优化财物负债结构。
万达酒管并非边际财物，而是轻财物形式下的“现金奶牛”。
财报显现，2024年万达酒管营收8.9亿港元，办理204家酒店、超4万间客房，还有376家待开业酒店，品牌矩阵掩盖豪华至中高端商场。但万达酒店开展全体亏本9.89亿港元，海外事务巨亏10.46亿港元，唯有酒店办理事务牵强盈余1.38亿港元。
剥离这块优质财物，王健林的无法与决绝可见一斑。
2.同程“捡漏”
对同程游览而言，这笔买卖远非简略的财物收买，而是一场战略升维。
作为OTA(在线旅行渠道)范畴的第三极，同程商场份额远落后于携程系，但其中心优势在于下沉商场，87%的注册用户来自非一线城市。
收买万达酒管，正是其从“流量估客”向“产业链操盘手”转型的要害一步。
这一逻辑在海外已有先例，Booking Holdings经过出资酒店技能公司、并购元查找渠道，打造“预定-服务-体会”的全链条；携程亦经过丽呈酒店集团布局中高端商场。
同程的差异化在于，其以群众商场为根基，反向切入高端范畴，企图在“下沉”与“晋级”的缝隙中拓荒新战场。万达酒管的九大高端品牌(如万达瑞华、文华、嘉华)，填补了同程旗下艺龙酒店科技渠道的中高端空白。
此前，同程经过出资美豪、珀林等品牌布局中端商场，但高端范畴一直依靠第三方协作。现在，同程一举取得老练的品牌矩阵、40万间客房资源，以及1700万会员的“万悦会”系统，直接对标万豪、洲际等国际巨子。
更深远的含义在于协同效应。
同程的流量优势可反哺万达酒店入住率(2024年仅为53.9%)，而万达的线下场景数据又能优化同程的用户画像，乃至打通会员系统，构建“预定-入住-复购”的闭环。
业内人士对此谈论：“这场收买或将从头界说我国旅行职业的竞赛叙事。”
3.职业变局
此次买卖背面，折射出我国酒店职业的深层对立。
一方面，高端酒店商场供应过剩、收益率低迷。中心城市五星级酒店收益率仅6%-9%，市郊乃至低至4%。万达酒管2024年日均房价(ADR)跌落8.6%，均匀客房收入(RevPAR)下滑11.8%，暴露出职业通病。
但另一方面，方针盈利（入境游复苏、离境退税便当化）与下沉商场兴起（县域高端需求激增），又为职业注入新变量。
同程的算盘在于“轻财物+流量赋能”。
万达酒管不持有物业，仅输出品牌与办理，这种形式既能躲避重财物危险，又能快速扩张。而同程在下沉商场的触达才能，可缩短万达品牌在新式商场的培养周期。
例如，未来在三线城市开设的万达嘉华酒店，或许经过同程的精准推送，直触摸达小镇中产。
这场买卖背面并非全无争议，最大的质疑声在于：OTA渠道下场做酒店品牌，是否构成“既当裁判员又当运动员”的不公平竞赛?
同程控股后，万达酒店在同程渠道上的流量歪斜简直不可避免。若其算法规矩不透明，其他酒店品牌或许沦为“陪跑者”。
此外，经济型酒店身世的同程团队，能否驾御万达的全服务高端酒店？品牌溢价会否因办理抵触而稀释？这些问题没有有答案。
对王健林而言，出售万达酒管或许仅仅“断臂求生”的连续。万达仍需应对年内到期债款，以及战出资金到位的压力。
而对同程，这场收买既是机会也是赌注。若整合成功，其酒店板块或“再造一个同程”；若失利，则或许堕入资源错配的泥潭。
商业国际的严酷正在于此：每一次自救与扩张都伴随着阵痛与危险，但悲观者正确，乐观者前行。
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